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票据融资支撑信贷 债券融资助力社融

来源:成都配资公司  发布时间:2018-09-14

     央行数据显示,2018年8月M1、M2分别同比增长3.9%和8.2%,较上月分别回落1.2和0.3个百分点;8月末人民币存贷款余额分别同比增长8.3%和13.2%,较上月分别回落0.2和0个百分点;当月新增人民币贷款1.28万亿元,较去年同期多增1834亿元,社会融资规模为1.52亿元,较去年同期少增376亿元;银行间市场同业拆借月加权平均利率和质押式债券回购月加权平均利率分别为2.29%和2.25%,较上月分别均回落0.18个百分点。x8d成都股票配资|杠杆炒股|炒股配资【航宇汇金集团公司】

 
    针对于以上数据,我们点评如下:
 
    其一,信贷继续多增,M2同比再度回落。社融扩张动能所有所恢复,但同比少增的态势尚未扭转,非银金融机构存款的明显少增则成为M2同比的主要拖累因素;M1同比更为明显的回落表明,企业流动性紧张和经营活力低下的态势并未改观。
 
    其二,票据融资仍是主力,企业中长期贷款增长乏力。8月信贷多增仍源自票据融资的支撑,中长期贷款较去年同期则少增269亿元,其中企业部门是主要拖累,当月企业和居民部门中长期贷款分别少增214亿元和55亿元。由此看来,虽然受制于政策调控,但居民部门的房贷需求依旧不弱,反倒是企业信用并未因政策支持而展现出应有的扩张动力。
 
    其三,非标依旧显著承压,债券发行规模持续走高。虽然8月份非标业务环比多增,但净减少的局面并未扭转,非标业务仍因杠杆去化而承压。直接融资方面,企业债券融资在政策呵护下继续回升,同环比分别多增2238和1138亿元,支撑了社融的扩张;股票融资则受制于低迷的市场而继续少增。
 
    其四,综合来看,面对货币市场利率中枢的下移,中长期贷款的增长并不理想;表外融资依旧承压,去杠杆行为仍在延续。展望未来,美国加息在即将对国内货币供给形成制约,而且在货币传导机制不畅的情况下,持续加力的货币投放并无意义,之前过于宽松的货币环境难以持续;信用方面,货币传导机制的完善并非一日之功,而且面对仍不明朗的经济前景,企业因扩产动能不足而抑制了信用需求,金融机构则因避险情绪提升而抑制了信用供给,于是M2同比增速仍将维持低位,对于9月份,考虑到基数的降低,M2同比或将出现反弹。