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央行再度降准 政策明确以对内为主

来源:成都配资公司  发布时间:2018-10-09

     国内经济继续放缓,企业景气度持续下行。9月官方制造业PMI为50.8%,较上月下行0.5个百分点,财新制造业PMI为50.0%,较上月下行0.6个百分点,显示经济延续下行趋势。分项指数显示供需双缩,官方制造业PMI中生产指数53.0%较前值下行0.3个百分点,这与六大发电集团耗煤量与钢产量等高频数据显示的生产面增速放缓一致。而需求层面,新订单指数为52.0%,较上月放缓0.2个百分点,特别是新出口订单指数48.0%,较上月下降1.4个百分点,显示需求特别是外需明显放缓。而环保限产推动下工业品价格环比继续上升,原材料购进价格较上月上升1.1个百分点至59.8%。vMM成都股票配资|杠杆炒股|炒股配资【航宇汇金集团公司】

 
    国庆节期间外部压力有所上升。美国就业继续强势,美国强势的就业市场主要表现在失业率方面,薪资、劳动参与率等均比较平淡。9月美国失业率较上月下降0.2个百分点至3.7%,创下1969年以来新低。当月新增非农就业13.4万人,低于市场预期。而劳动参与率继续保持62.7%的低位,显示依然有大量长期失业者被排除在劳动力市场之外。而平均时薪同比增长2.7%,较上月下降0.2个百分点。美国较为强劲的就业和经济数据推升联储加息预期。美联储主席鲍威尔和各位委员在上周表态都起到提升加息预期的作用。导致美债收益率大幅攀升,美国10年期国债收益率攀升至3.23%,达2011年以来最高水平,国庆节期间累计上涨19bps。美联储加息加剧全球流动性压力,新兴市场股市大幅下挫。美联储利率攀升导致全球流动性趋紧,新兴市场股市在我国国庆长假期间大幅下挫。其中恒生H股指数、恒生指数和恒生红筹指数分别下跌4.42%、4.38%和3.67%。美元有所升值,人民币汇率短期面临小幅贬值压力。美国利率水平攀升推升美元汇率,美元指数从国庆长假前的95.19小幅攀升至95.64,期间一度突破过96。美元升值推动离岸人民币兑美元汇率贬值,从国庆前6.87左右贬值至6.90附近。国庆长假之后,在岸汇率将面临一定贬值压力。但考虑到美元升值幅度较小以及央行较强的控制力,人民币贬值幅度不会很大。
 
    虽然外部利率上升,人民币汇率贬值压力增加,但央行依然降准。10月7日央行宣布再度降准,从10月15日起,下调各类银行存款准备金1个百分点。降准释放资金部分用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF,同时释放增量资金7500亿元。在外部利率攀升,美国国债利率达到近7年高位,而美元再度升值环境下,央行继续降准,显示央行政策已经明确的以稳定国内经济和金融市场为主。在实体经济持续走弱环境下,宽松的货币环境不会发生变化。在此环境下,人民币汇率存在一定贬值压力,但有序可控。
 
    央行降准体现货币政策独立性,经济下行压力下宽松货币政策将持续。在外部利率攀升和美元升值环境下央行继续降准,显示央行坚持货币政策独立性,以国内经济和金融市场稳定为主要目标。然而由于宽松政策向实体经济传导渠道尚未完全打通,短期内经济下行状况不会改变,因而央行宽松的货币环境延续,流动性继续保持充裕状态。短端利率继续保持低位,这意味着长端利率上升空间有限,债市大概率延续震荡态势,无需对外部利率上升过于恐慌。